Vil en fred i Ukraine få guldprisen til at falde?

Vi er nok mange der ser lettere nervøse til, når der foregår fredsforhandlinger mellem Ukraine og Rusland. Både fordi vi gerne vil se en ende på krigen, men også fordi det ikke er helt uden betydning hvilke vilkår der bliver enighed om.

Tidens man of the hour, Donald Trump, førte valgkamp på, at kunne gøre en ende på krigen på bare en enkel dag. Ved hans indsættelse blev denne periode dog forlænget til 100 dage. I dag, 121 dage inde i hans embedsperiode, er der stadig ikke kommet en fredsaftale på plads. I mandags kunne hans så melde ud, at en fred kun kunne forhandles mellem Rusland og Ukraine, og således ser det ud til, at Trump har trukket sig som fredsmægler.

Således kan en fredsaftale godt synes, at have lange udsigter. Men efter 3 års langt dødløb uden øjensynlig eskalering af konflikten til andre territorier, må man gå ud fra, at den nok skal komme en dag. Så hvad så når den gør? Hvordan vil verdensmarkedet reagere?

Guldprisens reaktion på invasionen

Da Rusland invaderede Ukraine den 24. februar 2022, reagerede guldmarkedet med en markant prisstigning, drevet af investorernes søgen efter sikre investeringer midt i den geopolitiske usikkerhed.

I februar 2022 steg guldprisen med 6 % og nåede 1.830 EUR pr. ounce, hvilket var den største månedlige stigning siden maj 2021. Denne stigning blev primært drevet af øget efterspørgsel efter sikre havne, da investorer søgte stabilitet i en tid med stigende volatilitet og usikkerhed.

Guldprisen steg umiddelbart op til og efter invasionen. På længere sigt har prisen holdt sig på et højt niveau. Det skyldes blandt andet den fortsatte geopolitisk usikkerhed.
Samtidig har centralbanker verden over fortsat deres strategiske opkøb af guld. Guldets rolle som en sikker havn og som en del af nationale reservepolitikker er blevet styrket i kølvandet på konflikten.

Verdensrekorder på verdensrekorder

Alle der har fuldt lidt med på guldmarkedet de seneste år, har været vidne til historisk høje prisstigninger spredt ud på utroligt kort tid. Normalt har vi i Tavex følgende motto:

Køb ikke guld for at blive rig, men for ikke at blive fattig

I disse ekstraordinære tider har man dog kunne købe guld og sælge det igen efter kort tid med en særdeles pæn fortjeneste. Vores motto har altså ikke helt stået ved magt. Man har kunne blive rig af at investere i guld.

Denne voldsomme markedsudvikling har til dels kunne forklares af den vedvarende konflikt i Ukraine. Det har dog i høj grad også været et resultat af øget geopolitisk uro på tværs af jordkloden. Senest har det været valget af Donald Trump, og hans evigt politik der har sat skub i priserne.

Fred = prisfald?

Hvis geopolitisk uro er lig med prisstigninger, så må fred vel være lig med prisfald. Eller hvad?

Ja og nej.

Det vil være forventeligt at en fred i Ukraine vil få guldprisen til at dykke, da markedsstemningen forbedres. I hvilken grad afhænger dog meget af hvad indholdet af fredsaftalen mellem Ukraine og Rusland er.

Prisen afhænger af indholdet af fredsaftalen

Hvis der opnås en reel og stabil fred, hvor Ukraine bevarer store dele af sin suverænitet, hvor sanktioner mod Rusland gradvist lempes, og hvor energimarkederne stabiliseres, vil det skabe øget tillid på de finansielle markeder. Det kan betyde lavere inflation og en mere optimistisk økonomisk stemning. I det scenarie vil guld højst sandsynligt opleve et fald, fordi behovet for en “sikker havn” bliver mindre.

Men hvis freden snarere er et skrøbeligt kompromis – eksempelvis hvis Rusland beholder territorium uden anerkendelse fra Ukraine, eller hvis våbenhvilen mest af alt er en taktisk pause – så vil usikkerheden bestå. I så fald vil markedet forblive nervøst, og efterspørgslen efter guld kan forblive høj eller kun falde begrænset.

Derudover er det ikke givet, at en fred nødvendigvis skaber global stabilitet. Hvis aftalen opfattes som en geopolitisk sejr for Rusland og dermed et svaghedstegn for Vesten, kan det føre til en ændret magtbalance, hvor Kina og andre stormagter rykker frem. Det kan skabe ny usikkerhed og styrke interessen for guld som langsigtet sikring. Ikke kun mod krig, men mod systemisk skifte i verdensordenen.

Endelig skal det nævnes, at centralbanker – særligt i det globale syd – i stigende grad opkøber guld som en del af deres reservepolitik. Disse strukturelle bevægelser er mindre følsomme over for den konkrete situation i Ukraine og vil kunne modvirke et fald i prisen.

På lager

1 oz Sydafrikansk Krugerrand Guldmønt (tidligere årgange)

Vi sælger 1+ 28543,41 DKK 26960.96 26960,96 27002.19 27002,19 27029.67 27029,67 28543.41 28543,41 28488.41 28488,41 28433.41 28433,41

Vi sælger 28433,41 DKK 26960.96 26960,96 27002.19 27002,19 27029.67 27029,67 28543.41 28543,41 28488.41 28488,41 28433.41 28433,41

Vi køber 27029,67DKK

Sammenlign Alarmer Tilføj til kurv

En troværdig og varig fred vil sandsynligvis medføre et kortvarigt fald i guldprisen. Men hvis aftalen er ustabil, eller hvis den ændrer den globale magtbalance, kan guldet fastholde – eller endda øge – sin værdi. I sidste ende er det ikke blot at der opnås fred, men hvordan freden ser ud, der afgør guldets kurs.

Geopolitisk usikkerhed består

Krigen i Ukraine er ikke den eneste konflikt, der udspiller sig i øjeblikket, og en fred i Ukraine er derfor ikke ensbetydende med fred i verden. En fred i Ukraine løser ikke Kinas ambitioner i Taiwan, Irans rolle i Mellemøsten eller den globale handelsusikkerhed.

En anden faktor er hvis Donald Trump også viser sig at gøre alvor af hans revisionistiske ambitioner, og gøre krav på Grønland og Panama-kanalen. Så skal guldet nok reagere i overensstemmelse hermed. Dette kan blive det sidste søm i kisten på Europas og USA’s alliance. Hvis først denne lægges i graven skal der nok være rigeligt med usikkerhed at tage af.

Så det korte af det lange: En fred i Ukraine kan meget vel vise sig at lægge en dæmper på guldet på kort sigt. Der er dog stadig mange strukturelle forhold der medvirker til stigningen i guldprisen, som stadig vil gælde hvis en fredsaftale skulle komme på plads.