Sølvet tager teten

Denne artikel er et udklip fra denne måneds nyhedsbrev. Abonner på vores nyhedsbrev her

I de forgangne cirka halvanden måned har det været interessant at se forholdet mellem guld og sølv og metallernes udvikling. Guld står i stampe og holder sig svagt i afventning af de inflationsdæmpende rentestigninger, som mange venter, nu hvor Iran-krigen og begrænsninger i olieforsyningen har fået det globale inflationstog til at rulle igen. Husk her, at rentestigninger kan få investorpenge til at gå fra guld til rentebærende eller udbyttegivende aktiver.

Og jo, jeg ved, at guldet har fluktueret ret kraftigt i de seneste uger, men der er altså forskel på at koste 1.500 USD/ounce, som det gule metal gjorde i 2022, og over 4.500 USD/ounce som i dag. Guldet er bare blevet mere volatilt – og mere interessant, kunne man tilføje.

Økonomiske bullshit-begreber

Andre igen er skeptiske over for ideen om rentestigninger rundt om hjørnet, herunder mit svenske idol Eric Brandt fra AuAg Fonder. Han, guldets og sølvets og mineaktiernes ideologiske forkæmper, spår, at vi er tættere på Trumps forjættede rentestigninger, end mange tror.

Brandt peger bl.a. på, at den kommende Fed-chef, Kevin Warsh, har markedsført et nyt begreb, ”trimmed mean inflation”, som åbner for, at Fed kan gennemføre rentesænkninger trods inflationspresset fra olieprisen.

Brandt har ret i, at man altid skal være opmærksom på nye pseudoøkonomiske bullshit-begreber (hvem husker ikke Obama-æraens ”quantitative easing” ?), for vi har stort set kun de samme gamle værktøjer at rode med i den økonomiske legestue; der findes ingen mirakelkure.

Petrodollar i ruiner

Brandt har også ret i, at Iran-krigen har spædt på en udvikling væk fra dollaren, idet flere og flere handler olie uden om dollaren, den såkaldte petrodollar. Det betyder, at USD’s greb om olien er ved at brydes, og de overskud, der genereres ved salg af olie, vil ikke længere af sig selv vandre over i amerikanske statspapirer, som finansierer de enorme amerikanske budgetunderskud.

Der er en umiddelbar lige-nu-fordel for USA i, at dollaren svækkes (eftersom det gør amerikanske varer billigere i udlandet), men dels er USA’s eksportkvote lille og på længere sigt er det til skade for USA og underminerer dollarens status som verdensvaluta. Enhver svækkelse på det punkt er en styrke for guldet, og Eric Brandt og hans AuAg Fonder holder fast i et optimistisk mål på 6.000 USD/ounce for guld i år.

Men, men, men.

Som jeg nævnte, har guld holdt sig – temmelig! – kedeligt på det jævne: Jeg kommer til at tænke på gamle fængselslærer H. V. Kaalunds hadede sang ”På det jævne, på det jævne”…

På det jævne, på det jævne!
– ikke i det himmelblå! –
Dér har livet sat dig stævne,
dér skal du din prøve stå!
Alt, hvad herligt du kan nævne,
alt, hvad højt din sjæl kan nå,
skal hernede på det jævne
fast sin rod i livet slå.
H. V. Kaalund (1872)

Sølvet tager teten

Det, der har taget teten, har været sølvet, der lige nu er inde i en flot stigning.

Der er meget der taler for det sølvgrå metal – dels er der stadig et strukturelt udbudsunderskud, som ifølge iagttagere kan stige til 46 mio. ounce i år – og som inden Iran-krigen også var årsagen til de vilde stigninger, vi oplevede i sølvet.

Sølvet nåede i den forgangne periode næsten 80 USD/ounce, et stykke fra de 100 USD/ounce, vi så i februar. I skrivende stund den 19. maj er vi tilbage på 74 USD/ounce, men det sølvgrå metal har vist styrken til pludselig at trække fra land. Vi har stadig trykket fra batteri- og IT-industri og masser af andre appliceringer for sølvet. Det tøffer på, uanset krige og oliepriskriser, faktisk bliver denne langsigtede trend en styrke for sølvet. Det styrkes af, at der er nervøsitet i markedet – ikke blot i forhold til krig, men også forhold til ændringer i toldregler, hvilket får industrien til at opbygge lagre.

Men den lurende (eller reelle) oliekrises konsekvenser ses også for sølvprisen. Peru, der er en af verdens største sølvproducenter, indførte den 11. maj nye regler for transport og forbrug af olie (som Peru ikke har så meget af), hvilket vil få følger for landets produktion af sølv. Udbuddet er altså under endnu mere pres.

Lige nu siger AuAg Fonders prognose for sølvet 133 USD/ounce ved udgangen af i år, hvilket ikke engang er særligt ekstremt, eftersom Bank of America ligger på mellem 135 og 309 USD/ounce for sølvprisen med udgangen af indeværende år.

Trump: De stjæler i Fort Knox

Og så lige en ting til, her til sidst, inden vi går over til tallene for den forgangne halvanden måned.

Det handler om, at vi har en præsident i USA, hvis lige verden aldrig har set. Noget af det mest forunderlige ved præsident Trump er hans overbevisning om, at han kan sige ret mærkværdige ting, som andre ville kunne hævde er egnet til at svække tilliden til de institutioner, som hans land (og vores verdensorden) bygger på og består af.

Det er bl.a. derfor, han gentagne gange, når han ikke får det, som han vil, har omtalt NATO på en måde, der svækker organisationen, på trods af at NATO i bund og grund ikke er andet end ord, der handler om, at USA’s atomarsenal yderst vil beskytte andre lande mod angreb.

Nu har United States Bullion Depository, der hører under U. S. Mint, USA’s statslige mønt og ligger på militærbasen Fort Knox (hvilket er det navn, institutionen er kendt under) også fået Trumps kærlighed at føle. I et interview i et tv-nyhedsprogram ved navn Full Measure med værten Sharyl Attkisson har Trump nemlig på sin vanlige afslappede, bagholdsagtige facon fremført spekulationer om, at der stjæles guld fra Fort Knox.

Trumps revision af Fort Knox

Præsidenten blev spurgt, hvad der skete med den revision af Fort Knox, som Trump og hans tidligere bedste ven Elon Musk havde snakket en del om i begyndelsen af præsidentperioden.

“Vi ville gerne banke på døren til Fort Knox, en meget tyk dør,” svarede Trump, “for at se om vi har noget guld dér eller ikke, fordi vi godt kunne tænke os at se det.” Trump fortsatte på vanlig fabulerende vis: ”Det er et meget interessant spørgsmål. Vi legede med tanken, og jeg ved ikke, om der stadig er noget guld i Fort Knox, fordi de stjæler meget.”

Attkisson spurgte videre: ”Men det var der ingen grund til?”
“Det ved jeg ikke,” sagde Trump. “Men jeg vil gerne tage til Fort Knox engang. Jeg vil gerne se, om guldet er der, hvilket jeg sikker på, at det vil være.”

Disruption eller vilkårlighed?

Det er en utrolig måde at kommunikere på. Først puster man en ballon op, fuld af mistro over for en central støttepille i USA’s økonomiske politik og position i verden. Derfor lader man selv luften uf af ballonen, indtil vi er tilbage i en form for normalitet.

Er det disruption eller en form af despotisk vilkårlighed, som skal bruges til at holde de underordnede på tæerne? Svært at sige.

Virker det? Svært at sige, men jeg tror det ikke.

Som jeg har skrevet mange gange før: Vi lever i forunderlige tider!

Guld i EUR & DKK

Nu går vi over til tallene for den forgangne 1½ måned. Først guld i EUR og danske kroner. Den 31. marts lå guldet

på 4.097 EUR/ounce (30.606 DKK), men faldt tilbage til 4.005 EUR/ounce (29.970 DKK) den 6. april.

Derefter gik pendulet og guldet tilbage op til 4.079 EUR/ounce (30.497 DKK) den 8. april, men faldt så til 4.029 EUR/ounce (30.112 DKK) den 12. april, for at stige til 4.121 EUR/ounce (30.808 DKK) den 17. april.

Guldet brød derpå endelig ud af zigzagbevægelsen, men desværre med et større og langvarigt fald til 3.889 EUR/ounce (29.077 DKK) den 29. april. Dagen efter, den 30. april, var det gule metal på 3.954 EUR/ounce (29.558 DKK), hvilket niveau guldet holdt til den 4. maj, hvor det sidst på dagen faldt dramatisk til 3.864 EUR/ounce (28.880 DKK), der var periodens lavpunkt for det gule metal.

Guldprisen i euro den sidste måned. Kilde: Tavex

Allerede fire dage efter, den 8. maj, var guldet dog oppe på 4.027 EUR/ounce (30.099 DKK), hvorefter det zigzaggede videre til 3.958 EUR/ounce (29.587 DKK) den 11. maj, for samme dag at stige markant til 4.047 EUR/ounce (30.239 DKK). Det zigzaggede videre og ramte den 13. maj 4.013 EUR/ounce (29.936 DKK), hvorpå det dykkede kraftigt til 3.903 EUR/ounce (29.186 DKK). I skrivende stund den 19. maj om morgenen ligger guldet stort set uændret efter det store fald.

Guldpris i USD

Målt i USD var udgangspunktet den 31. marts en guldpris på 4.760 USD/ounce med et fald til 4.633 USD/ounce den 6. april. Den 9. april var guldet steget til 4.774 USD/ounce, og det steg videre til 4.862 USD/ounce den 17. april, periodens højeste.

Så kom faldet – den 29. april ramte guldet 4.546 USD/ounce, men korrigerede til 4.630 USD/ounce den 30. april, der i Sverige fejres med bål som Valborgs aften. På befrielsesaftenen den 4. maj faldt guldet fra 4.613 til 4.519 USD/ounce, men den 7. maj, da min oldefars hus i Rønne i 1945 blev bombet af russerne, var det gule metal steget til 4.742 USD/ounce.

Videre gik det i zigzag: Den 11. maj steg guldet fra 4.652 til 4.767 USD/ounce, men lagde sig den 14. maj på 4.678 USD/ounce, hvorefter det faldt kraftigt til 4.570 USD/ounce den 15. maj. I skrivende stund den 19. maj om morgenen ligger guldet stort set uændret efter det store fald.

Sølv i EUR & DKK

Så til det spændende og umiddelbart fortrøstningsfulde: Sølvet!

Først i EUR og DKK. Det sølvgrå metal begyndte den 31. marts på 64.60 EUR/ounce (484,70 DKK), men, faldt til 61,17 EUR/ounce (455,88 DKK) den 6. april.

Den 17. april var sølvet steget til 69,34 EUR/ounce (518,25 DKK), men var tilbage på 61,16 EUR/ounce (456,12 DKK) den 29. april. Herfra steg sølvet til 68,75 EUR/ounce (513,87 DKK) den 7. maj, og steg videre den 11. maj til 74,00 EUR/ounce (552,82 DKK).

Derefter er stigningen fortsat i det små, så sølvet den 13. maj stod i 75,11 EUR/ounce (561,20 DKK), der var periodens højeste og den højeste siden 11. marts. Desværre faldt sølvet kraftigt til 65,25 EUR/ounce (488,48 DKK) den 15. maj, hvorfra det i skrivende stund den 19. maj om morgenen stort set ikke har rørt sig.

Sølv i USD

Så kommer vi til sølv i gode gamle greenbacks, USD. Perioden indledtes den 31. marts på 75,39 USD/ounce, hvorefter sølvet faldt til 70,60 USD den 6. april, men steg til 81,80 USD den 17. april.

Den 29. april var sølvet nede på 71,48 USD/ounce, men den 7. maj var det sølvgrå metal tilbage på 80,94 USD/ounce.

Stigningen gik med lidt zigzag videre til 87,16 USD/ounce den 11. maj, og men den 13. maj skinnede sølvet i 87,91 USD/ounce, rekord siden medio marts. Desværre faldt sølvet også målt i USD kraftigt til 75,99 USD/ounce den 15. maj, hvorfra det kun har rejst sig ubetydeligt i skrivende stund den 19. maj om morgenen.