Opret ny alarm

Fald i guldpris giver gylden mulighed for langsigtet investering

Offentliggjort af Tavex A/S i kategori Nyheder på 19.11.2013
Guldpris (XAU-DKK)
9 966,76 DKK/oz
  
- 82,04 DKK
Sølvpris (XAG-DKK)
117,37 DKK/oz
  
+ 0,02 DKK

Ras i guldpriset skapar långsiktigt köpläge framöver

Av Goran Rubil

FEDs förväntade nedtrappning av tillgångsköp och den globala konjunkturåterhämtningen är beska piller för guldspekulanterna. Guldpriset har sakta men säkert rört sig nedåt under de senaste veckorna. Är guldet helt ute som investeringsalternativ?

Guldpriset har fallit kraftigt under de senaste tolv månaderna sedan kapitalmarknaden har börjat ställa in sig på “back to normal”. Klassiska tillgångsslag har lockat kapital och det mesta som investerarna flockades kring när osäkerheten var stor har fått stryk. Guldpriset har sedan förra hösten tappat runt 30% och är tillbaka på 2010 års nivåer.

Man kan fråga sig vad det är som har förändrats sedan perioden då guldpriset stod på topp. Bakom den kraftiga uppgången fanns flera orsaker. Den dominerande var att guld lockade kapital som inte vågade sig till klassiska placeringsalternativt. Må det vara aktier på grund av risken för finanskris, fastigheter av samma anledning och obligationer på grund av risken för inflation via centralbankernas sedelpressar. Till råga på allt hade guldpriset haft en relativt stabil utveckling och påverkades inte annat än tillfäligt av finanskrisen. Stabilitet lockar alltid investerare, särskilt när förtroendet för andra tillgångsslag är lågt. Mitt under den värsta eurokrisen nådde guldpriset sina högsta nivåer och har sedan dess fallit kraftigt.

Idag är läget annorlunda. En ny finanskris finns inte på horisonten även om riskbilden är ganska klar. Det är inte svårt att föreställa sig en ny finanskris, särskilt inte med tanke på svagheten i vissa europeiska ekonomier. Asien och tillväxtmarknaderna visade i somras en oväntad svaghet när en kortare panik svepte in över kapitalmarknaderna. Men överlag ser de mest uppenbara riskerna kontrollerade ut. Då det framför allt var eurokrisen som hjälpte guldpriset upp till toppen är tillståndet inom eurozonen av mest avgörande betydelse. Risken för ett sammanbrott av valutaunionen har blivit klart mindre. Nu är diskussionerna snarare på nivån om och när euroekonomierna kan återhämta sig. Det är negativt för guldet. Inte nog med att anledningen att fly till guld har försvunnit, innebär den svaga återhämtningen inom eurozonen även ett dämpat inflationstryck.

Inflationsförväntningarna som är den största drivkraften för guldpriset är stabila på låga nivåer. De stora centralbankernas kraftiga stimulanser i form av tillgångsköp och låga räntor har inte resulterat i något större inflationstryck. Snarare klarar de knappt av att mota bort deflationstrycket som uppkom efter finanskrisen. Inflationen kan visserligen stiga under de närmaste åren om konjunkturen fortsätter att stärkas och kommer säkerligen att göra det förr eller senare men då ser marknaden framför sig en nedtrappning av diverse stimulanser. Dessvärre har marknaden blivit beroende av stimulanser och för närvarande finns det inget som tyder på att den klarar sig utan fortsatt extraordinära stimulanser. Det är en riskfaktor även för inflationsförväntningarna.

I bästa fall (utifrån guldets perspektiv) kan inflationstrenden under de närmaste åren bli svagt stigande och ryckig. Det kan ge stöd för guldet men det är inget som ensamt kommer att driva guldpriset uppåt. I brist på finanskriser eller dylikt som leder till omallokering av pengar från traditionella investeringstillgångar, riskerar intresset för guld att förbli lägre än det var för några år sedan.

Årets bottennotering på strax under 1200 USD/uns riskerar att underskridas förr eller senare. Bristen på intresse är förklaringen och det är svårt att se positiva triggers i närtid. Fokus ligger på den amerikanska penningpolitiken. När FED börjar trappa ned tillgångsköpen kommer det att vara negativt för guldpriset, i alla fall om det inte leder till någon större turbulens på kapitalmarknaderna som föranleder en “flight to safety”.

Det långsiktiga caset för guldet är dock inte helt borta. Efterverkningarna från kreditbubblan och finanskrisen kommer att vara kännbara i flera år. Centralbanker kommer sannolikt att tvingas till flera nya extraordinära insatser i framtiden. Marknaden kommer inte att klara av en återgång till vad som fram till finanskrisen sågs som normala räntenivåer. Det vore en framgång om marknaden klarar av att leva utan extraordinära stimulanser som t.ex. kvantitativa lättnader. Därför är det svårt att se guldpriset på nytt etablera sig under 1000-nivån.

Guldet kanske inte glimmar just nu men har i samband med finanskrisen blivit en faktor att räkna med och ett långsiktigt investeringsalternativ lika bra som allt annat. Att det på kort- och medellång sikt ser sämre ut kan den långsiktige som söker diversifiering säkert leva med.

Goran Rubil

Goran Rubil lever för kurvor och finansiell statistik. Han startade sitt första nyhetsbrev redan 1998. Hans analytiska kompetens och bredd har gjort honom till en av landets mest uppskattade skribenter. Hans träffsäkerhet och förmåga att identifiera lönsamma affärer har alltid placerat hans nyhetsbrev i avkastningstoppen. Goran har genom åren figurerat i Privata Affärer, Placeringsguiden och Aktiespararna. Han skriver även Market Outlook tillsammans med Per-Åke Nordenhög.

http://www.aktiebladet.se/index.php/valuta

Guldpris (XAU-DKK)
9 966,76 DKK/oz
  
- 82,04 DKK
Sølvpris (XAG-DKK)
117,37 DKK/oz
  
+ 0,02 DKK

Du vil måske også gerne læse